“骤降35%”！事关稀土

来源：中国基金报 2023-07-09 23:56:37

每当稀土精矿供应价格大幅调整，包钢股份和北方稀土之间必会引发争议。

7月9日晚间，这两家同一控制、又互为上下游关系的上市公司抛出第三季度稀土精矿交易价格。根据公告显示，相较于二季度的31030元/吨的价格，三季度大幅调低至20176元/吨，降幅达35%。

对于上游的包钢股份而言，供应价格大幅调低也将对上市公司盈利能力产生折损。而对于处于下游的北方稀土而言，原材料供应成本降低则会增强其盈利能力。对于这两家上市公司而言，可谓一家欢喜一家愁。

(资料图)

年内价格持续走低

根据包钢股份和北方稀土同时披露的公告显示，2023年第三季度包钢股份向北方稀土销售稀土精矿的价格调整为不含税20176元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减403.52元/吨。后续，双方将重新签订《稀土精矿供应合同》，并按照新签订的合同执行稀土精矿关联交易。

20176元/吨这一价格较二季度大幅下滑，估算价格下滑幅度约为35%。根据今年4月公布的二季度价格调整显示，双方2023年第二季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税31030元/吨。

而在更早的一季度，北方稀土曾在3月初表示，2023年根据生产计划向包钢股份采购稀土精矿预计为32万吨(干量，REO=50%)，稀土精矿关联交易总金额预计不超过150亿元，价格则为35313元/吨。不难看出，双方稀土精矿供应价格正逐季下降。

实际上，第一大股东均为包钢集团的包钢股份与方北方稀土不仅具有关联关系，而且还存在上下游关系，由包钢股份向北方稀土销售原材料稀土精矿。此前，经双方股东大会批准，双方约定，每季度首月上旬由经理层根据定价公式计算、调整稀土精矿价格，重新签订稀土精矿供应合同或补充协议并公告。

对于价格调整原因，双方此次仅表示，价格系按照计算公式和2023年第二季度稀土氧化物市场价格计算确定。

公告中所提及的计算公式经双方股东大会审议通过，系选取两种方法测算稀土精矿价格，加权平均后得出稀土精矿价格。双方表示，两种评估方式保证最终确定的关联交易价格，既能反映稀土精矿资源作为稀土氧化物原料的全部价值，也能保证稀土氧化物的毛利水平。

今年上半年以来，国内稀土市场整体呈现价格下滑走势。根据中国稀土行业协会提供的稀土价格指数走势图显示，截至7月7日，该价格指数报192点，年初则为297点，下滑约35%，其中二季度以来下跌14%。

在市场看来，主要有三方面影响，首先是磁材生产商谨慎下单；其次，去年高价的情况下，部分下游需求减少；第三，消费电子、家电、空调等恢复较慢（占下游需求约30%）。

价格调整时常引争议

不过需要指出的是，身处上游的包钢股份此次大幅调低稀土精矿供应价格，也意味着三季度盈利能力会出现一定程度折损；而下游的北方稀土则相反，随着原材料供应价格大幅下调，其成本也将随之降低，盈利能力将会相应提升。

毕竟，两家公司之间交易金额巨大。数据显示，2022年度两家公司稀土精矿关联交易全年实际发生额为94.1亿元。这一微妙关系也令两家公司股东之间时常发生争议。最为激烈的一次争议发生在去年下半年。

早在6月23日，包钢股份发布公告称拟与北方稀土重新签署《稀土精矿供应合同》，拟自7月1日起将双方稀土精矿交易价格调整为不含税39189元/吨，待双方履行相关决策程序后实施。但此议案在北方稀土7月15日召开的股东大会上遭到否决。

随后，10月26日，包钢股份作出让步，拟将供应北方稀土的稀土精矿价格调整为不含税37230元/吨。然而调价仍未成功，北方稀土的股东再次否决议案。

在此过程中，包钢股份还曾一度威胁，要进行稀土精矿市场化销售。不过，根据该公司近期透露，经大股东包钢集团与有关政府部门充分沟通，相关部门认为，稀土精矿不宜采取公开竞价方式销售。目前的定价方式更为贴近市场，每季度按照公式计算出价格进行公告。

直到12月13日，包钢股份再次抛出方案，将四季度稀土精矿价格调整为不含税35313元/吨。同时，稀土精矿2022年交易总量由不超过23万吨，调整为约28.33万吨，新增的约 5.33万吨。

这一方案最终在12月28日艰难通过。当时北方稀土公告显示，股东大会审议通过《关于调整稀土精矿交易价格及增加采购量的议案》，其中同意票数占比67.8096%，反对票数占比32.163%。

长期价格看涨

在3月底，工信部和自然资源部向四大稀土集团下发了今年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，分别为12万吨和11.5万吨。相较去年第一批开采和冶炼分离指标分别增长19%和18.3%。

稀土是政府严格实行生产总量控制管理的产品，任何单位和个人不得无指标和超指标生产。今年，接收指标的分别为中国稀土集团、北方稀土、厦门钨业和广东稀土集团。

而北方稀土是今年稀土开采和冶炼分离指标唯一获得增长的企业，其开采指标增长了34.4%，冶炼分离指标增长了36.5%。其余三大稀土集团获得的指标均出现了下降，其中中国稀土集团开采和冶炼分离指标同比分别下降了3.8%和4%；厦门钨业指标分别下降了4.7%和5.1%；广东稀土集团分别下降了4.8%和5.1%。

尽管稀土价格今年以来呈现下滑趋势，不过近期市场预期发生一定变化。商务部近期宣布从8月1日起禁止出口用于半导体生产的两种关键金属镓和锗。这也引发了市场对于稀土出口进一步限制的预期出现。

海通国际认为，镨钕未来供需持续紧张，这个市场产期还是结构性紧张。该机构预测，2022-2030年镨钕需求年化增长约14%，而到2030年可能会产生4千吨的短缺。该机构预计，中国市场氧化镨钕市场价格2023年为9万美元/吨，2024年和2025年为11万美元/吨，到2030年长期价格预测将达到15万美元/吨。

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